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當(dāng)前REITs二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)和分化，引起了投資者的重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)此，招商基金機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理部投資總監(jiān)萬(wàn)億表示，短期若出現(xiàn)一些指標(biāo)的改善，市場(chǎng)有望出現(xiàn)反彈的機(jī)會(huì)，“制度建設(shè)有望擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，持續(xù)提升REITs未來(lái)投資價(jià)值?！?/p>

REITs是市場(chǎng)較為稀缺的兼具股債雙重屬性的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。投資者投資REITs的收益主要來(lái)自兩個(gè)部分：其一是每年底層資產(chǎn)的分紅，其二是REITs在自由市場(chǎng)交易時(shí)價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的資本利得。因此，REITs一方面有望追求相對(duì)穩(wěn)定的分紅收入，分派率可觀，為投資者提供類(lèi)似于債券的相對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)金流收益；另一方面，如若其資本增值，又可以為投資者提供類(lèi)似于股票的長(zhǎng)期資本回報(bào)。從過(guò)去一段時(shí)間的數(shù)據(jù)整體來(lái)看，我國(guó)REITs比債券收益更高，波動(dòng)率比股票更低。

萬(wàn)億表示，REITs一直是長(zhǎng)期投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)追逐的相對(duì)稀缺資產(chǎn)。在其看來(lái)，當(dāng)前REITs的估值水平具備吸引力。長(zhǎng)期來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)和再平衡的過(guò)程是正常的現(xiàn)象；短期來(lái)看，雖然投資者關(guān)注到當(dāng)前REITs市場(chǎng)上的標(biāo)的出現(xiàn)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況分化，以及二級(jí)市場(chǎng)換手率較低、做市商占比較大等流動(dòng)性不足的情況，但目前也存在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給相對(duì)稀缺、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升等有利于REITs價(jià)格回升的因素。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步恢復(fù)，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量回升以后REITs或具備出現(xiàn)估值回歸的可能性。

當(dāng)前，REITs試點(diǎn)逐步深入推進(jìn)，伴隨底層資產(chǎn)類(lèi)別擴(kuò)容、參與投資人類(lèi)型多樣及規(guī)模擴(kuò)大、相關(guān)金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，將帶來(lái)REITs市場(chǎng)持續(xù)健康的發(fā)展。

萬(wàn)億表示，良好的制度設(shè)計(jì)，例如對(duì)REITs資產(chǎn)發(fā)行上市及擴(kuò)募的強(qiáng)監(jiān)管、對(duì)原始權(quán)益人及戰(zhàn)略投資者的嚴(yán)格禁售期約束，對(duì)新發(fā)行產(chǎn)品披露明確業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的要求等，均有助于我國(guó)REITs市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，有望助力市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，投資價(jià)值持續(xù)提升。

“從REITs投資相關(guān)的舉措來(lái)看，可關(guān)注的方向包括但不限于如下：詢價(jià)定價(jià)機(jī)制的優(yōu)化、投資者生態(tài)圈的建立、投資者關(guān)系服務(wù)的完善、REITs研究市場(chǎng)的打造、投資者范圍的進(jìn)一步放開(kāi)、REITs相關(guān)投資產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)等?！比f(wàn)億說(shuō)。

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