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近期，基金凈值估算功能即將下線一事，在業(yè)內(nèi)掀起軒然大波。

中國(guó)證券報(bào)記者關(guān)注到，凈值估算功能背后還存在一些“隱秘的角落”。相比于三方代銷平臺(tái)基于季報(bào)公開(kāi)數(shù)據(jù)模擬的估算凈值而言，一些基金公司通過(guò)直銷App或運(yùn)營(yíng)實(shí)時(shí)播報(bào)，提前披露基于基金產(chǎn)品最新持倉(cāng)測(cè)算的估算凈值，或存在更多風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，由于提前披露的數(shù)據(jù)較為接近基金當(dāng)日凈值的真實(shí)漲跌幅，可能會(huì)助推基民追漲殺跌的情緒，這一行為也存在合規(guī)性問(wèn)題。

【資料圖】

當(dāng)日凈值變化不是謎

通常而言，開(kāi)放式基金大多在每個(gè)交易日夜間公布當(dāng)天的凈值和漲跌幅。不過(guò)，中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，一部分基金公司的直銷App，卻能夠提前揭露謎底。

例如，一家中小基金公司官方App上，就顯示了基金的盤中估值和盤后估值。其中，盤中估值是依據(jù)基金公司定期披露的季報(bào)、年報(bào)等公開(kāi)材料結(jié)合指數(shù)走勢(shì)進(jìn)行數(shù)據(jù)建模估算；盤后估值顯示依據(jù)基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)進(jìn)行估值，相較于盤中估值更加準(zhǔn)確。盤后估值在收市后公布，其中，普通基金在下午3時(shí)15分公布，滬港深類基金在當(dāng)日下午4時(shí)45分公布。中國(guó)證券報(bào)記者翻閱該App上的多只基金發(fā)現(xiàn)，盤中估值和盤后估值存在較大差距，不少基金盤中和盤后估值相差一個(gè)百分點(diǎn)，或因基金已調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致。

例如，某基金盤中估值上漲0.2%，盤后估值上漲1.95%，最終當(dāng)日實(shí)際漲幅也是1.95%；還有產(chǎn)品當(dāng)日盤中估值下跌0.47%，盤后估值上漲0.47%，最終實(shí)際漲幅為0.41%，與盤后估值十分接近。

某大型公募基金的直銷App上線的自研估值系統(tǒng)，基于基金實(shí)際持倉(cāng)估算的基金漲跌幅，也與實(shí)際漲跌幅極為接近。中國(guó)證券報(bào)記者關(guān)注到，多只基金當(dāng)日估算漲跌幅與夜間披露的實(shí)際漲跌幅僅相差不到0.1個(gè)百分點(diǎn)。這就意味著，基民能夠近乎實(shí)時(shí)知曉基金當(dāng)日凈值變化。

此外，在某大型三方銷售平臺(tái)上，一些和投資者互動(dòng)密切的中小型基金公司，為了滿足投資者提前獲知基金凈值漲跌幅的需求，多次在盤中、午盤后和下午收盤前播報(bào)凈值漲跌情況。

例如，某中小型基金公司長(zhǎng)期在上午收盤后和當(dāng)日收盤前半個(gè)小時(shí)，在某三方代銷機(jī)構(gòu)平臺(tái)發(fā)帖提前公布旗下部分基金的實(shí)時(shí)凈值變化，在下線凈值估算功能消息傳出之后，該基金公司凈值播報(bào)形式由原來(lái)的數(shù)字播報(bào)變?yōu)楦[晦的手勢(shì)表情包播報(bào)。近日，中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，表情包播報(bào)也已消失，轉(zhuǎn)而變?yōu)椤爸笖?shù)播報(bào)”。例如，在某半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金評(píng)論區(qū)，運(yùn)營(yíng)人員在早盤、午盤和下午收盤前就先后播報(bào)了AI算力指數(shù)、萬(wàn)得光模塊指數(shù)、中證全指半導(dǎo)體指數(shù)的漲跌幅。在評(píng)論區(qū)，投資者紛紛猜測(cè)，或是選取了與基金實(shí)時(shí)漲跌幅較為接近的指數(shù)來(lái)給基民作為參考。

存在合規(guī)性問(wèn)題

實(shí)際上，一部分熱衷于短線的投資者，對(duì)于追蹤基金實(shí)時(shí)的凈值變化熱情滿滿。“快播報(bào)一下收盤情況”“快透露透露，不然我們就轉(zhuǎn)去別的平臺(tái)了”諸如此類的評(píng)論在基金社區(qū)十分常見(jiàn)。

由于國(guó)內(nèi)公募基金采取的是“未知價(jià)”申購(gòu)贖回原則，即以當(dāng)天收市后公布的基金凈值來(lái)確認(rèn)申贖份額。當(dāng)天15點(diǎn)前發(fā)起的申贖申請(qǐng)以當(dāng)天收市后公布的凈值確認(rèn)，15點(diǎn)后發(fā)起的申請(qǐng)則按照下一交易日凈值確認(rèn)。在收盤前公布凈值，能夠給當(dāng)天想要申贖的基民提供參考。

一些短線投資者十分在意日內(nèi)的漲跌幅，評(píng)論區(qū)常見(jiàn)基民對(duì)于當(dāng)日實(shí)際漲跌幅的猜測(cè)。

因此，基金公司實(shí)時(shí)更新估算凈值的舉動(dòng)，被不少粉絲視為陪伴投資者的貼心服務(wù)。不過(guò)，此舉卻遭到了業(yè)內(nèi)質(zhì)疑：實(shí)時(shí)公布基金凈值變化，是否助長(zhǎng)了追漲殺跌的行為？

“從二級(jí)市場(chǎng)交易而言，如果有了實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，容易導(dǎo)致投資者把基金當(dāng)作股票一樣投資，引導(dǎo)投資者短線炒基金。此外，運(yùn)營(yíng)提前透露的實(shí)時(shí)凈值也并不準(zhǔn)確。按照流程，運(yùn)營(yíng)披露準(zhǔn)確凈值都要等到晚上清算后，因?yàn)榛鸾?jīng)理當(dāng)天的操作不能實(shí)時(shí)調(diào)整?！币晃还籍a(chǎn)品人士表示。此外，公布實(shí)時(shí)凈值也不利于基金經(jīng)理操作。

“與其說(shuō)三方平臺(tái)基于季報(bào)公開(kāi)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)誤導(dǎo)投資者，不如說(shuō)直銷平臺(tái)以及基金公司運(yùn)營(yíng)實(shí)時(shí)播報(bào)的凈值數(shù)據(jù)助長(zhǎng)了基民追漲殺跌、炒短線的風(fēng)氣?！绷硪晃换鹑耸吭u(píng)價(jià)。

背后的合規(guī)性更是值得關(guān)注?！盎鸸咎崆巴嘎痘鸬膶?shí)時(shí)凈值數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)是基于基金未披露的實(shí)際持倉(cāng)，是否合規(guī)值得討論?！币晃换鹜额櫲耸勘硎?。根據(jù)《證券投資基金銷售管理辦法》，基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)經(jīng)基金托管人復(fù)核或者摘取自基金定期報(bào)告。此外，對(duì)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的真實(shí)準(zhǔn)確出處要求也較為嚴(yán)格。

有業(yè)內(nèi)人士在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，此類行為主要存在兩方面的不合規(guī)：一是違背了基金“未知價(jià)”申贖原則，提前公布凈值打破行規(guī)，助長(zhǎng)了基民追漲殺跌和短期投機(jī)交易心理；二是反映出基金公司內(nèi)部合規(guī)風(fēng)控存在漏洞。通常而言，出于合規(guī)要求，只有基金經(jīng)理才能看到所管基金的實(shí)時(shí)變化，而提前公布最新凈值數(shù)據(jù)，顯然是不合規(guī)的。

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