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近期，基金凈值估算功能即將下線一事，在業(yè)內掀起軒然大波。

中國證券報記者關注到，凈值估算功能背后還存在一些“隱秘的角落”。相比于三方代銷平臺基于季報公開數(shù)據(jù)模擬的估算凈值而言，一些基金公司通過直銷App或運營實時播報，提前披露基于基金產(chǎn)品最新持倉測算的估算凈值，或存在更多風險。業(yè)內人士表示，由于提前披露的數(shù)據(jù)較為接近基金當日凈值的真實漲跌幅，可能會助推基民追漲殺跌的情緒，這一行為也存在合規(guī)性問題。

【資料圖】

當日凈值變化不是謎

通常而言，開放式基金大多在每個交易日夜間公布當天的凈值和漲跌幅。不過，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，一部分基金公司的直銷App，卻能夠提前揭露謎底。

例如，一家中小基金公司官方App上，就顯示了基金的盤中估值和盤后估值。其中，盤中估值是依據(jù)基金公司定期披露的季報、年報等公開材料結合指數(shù)走勢進行數(shù)據(jù)建模估算；盤后估值顯示依據(jù)基金持倉數(shù)據(jù)進行估值，相較于盤中估值更加準確。盤后估值在收市后公布，其中，普通基金在下午3時15分公布，滬港深類基金在當日下午4時45分公布。中國證券報記者翻閱該App上的多只基金發(fā)現(xiàn)，盤中估值和盤后估值存在較大差距，不少基金盤中和盤后估值相差一個百分點，或因基金已調倉導致。

例如，某基金盤中估值上漲0.2%，盤后估值上漲1.95%，最終當日實際漲幅也是1.95%；還有產(chǎn)品當日盤中估值下跌0.47%，盤后估值上漲0.47%，最終實際漲幅為0.41%，與盤后估值十分接近。

某大型公募基金的直銷App上線的自研估值系統(tǒng)，基于基金實際持倉估算的基金漲跌幅，也與實際漲跌幅極為接近。中國證券報記者關注到，多只基金當日估算漲跌幅與夜間披露的實際漲跌幅僅相差不到0.1個百分點。這就意味著，基民能夠近乎實時知曉基金當日凈值變化。

此外，在某大型三方銷售平臺上，一些和投資者互動密切的中小型基金公司，為了滿足投資者提前獲知基金凈值漲跌幅的需求，多次在盤中、午盤后和下午收盤前播報凈值漲跌情況。

例如，某中小型基金公司長期在上午收盤后和當日收盤前半個小時，在某三方代銷機構平臺發(fā)帖提前公布旗下部分基金的實時凈值變化，在下線凈值估算功能消息傳出之后，該基金公司凈值播報形式由原來的數(shù)字播報變?yōu)楦[晦的手勢表情包播報。近日，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，表情包播報也已消失，轉而變?yōu)椤爸笖?shù)播報”。例如，在某半導體產(chǎn)業(yè)基金評論區(qū)，運營人員在早盤、午盤和下午收盤前就先后播報了AI算力指數(shù)、萬得光模塊指數(shù)、中證全指半導體指數(shù)的漲跌幅。在評論區(qū)，投資者紛紛猜測，或是選取了與基金實時漲跌幅較為接近的指數(shù)來給基民作為參考。

存在合規(guī)性問題

實際上，一部分熱衷于短線的投資者，對于追蹤基金實時的凈值變化熱情滿滿?！翱觳笠幌率毡P情況”“快透露透露，不然我們就轉去別的平臺了”諸如此類的評論在基金社區(qū)十分常見。

由于國內公募基金采取的是“未知價”申購贖回原則，即以當天收市后公布的基金凈值來確認申贖份額。當天15點前發(fā)起的申贖申請以當天收市后公布的凈值確認，15點后發(fā)起的申請則按照下一交易日凈值確認。在收盤前公布凈值，能夠給當天想要申贖的基民提供參考。

一些短線投資者十分在意日內的漲跌幅，評論區(qū)常見基民對于當日實際漲跌幅的猜測。

因此，基金公司實時更新估算凈值的舉動，被不少粉絲視為陪伴投資者的貼心服務。不過，此舉卻遭到了業(yè)內質疑：實時公布基金凈值變化，是否助長了追漲殺跌的行為？

“從二級市場交易而言，如果有了實時報價，容易導致投資者把基金當作股票一樣投資，引導投資者短線炒基金。此外，運營提前透露的實時凈值也并不準確。按照流程，運營披露準確凈值都要等到晚上清算后，因為基金經(jīng)理當天的操作不能實時調整?！币晃还籍a(chǎn)品人士表示。此外，公布實時凈值也不利于基金經(jīng)理操作。

“與其說三方平臺基于季報公開數(shù)據(jù)的預測誤導投資者，不如說直銷平臺以及基金公司運營實時播報的凈值數(shù)據(jù)助長了基民追漲殺跌、炒短線的風氣?！绷硪晃换鹑耸吭u價。

背后的合規(guī)性更是值得關注?！盎鸸咎崆巴嘎痘鸬膶崟r凈值數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)是基于基金未披露的實際持倉，是否合規(guī)值得討論?！币晃换鹜额櫲耸勘硎?。根據(jù)《證券投資基金銷售管理辦法》，基金業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)應當經(jīng)基金托管人復核或者摘取自基金定期報告。此外，對業(yè)績數(shù)據(jù)的真實準確出處要求也較為嚴格。

有業(yè)內人士在接受中國證券報記者采訪時表示，此類行為主要存在兩方面的不合規(guī)：一是違背了基金“未知價”申贖原則，提前公布凈值打破行規(guī)，助長了基民追漲殺跌和短期投機交易心理；二是反映出基金公司內部合規(guī)風控存在漏洞。通常而言，出于合規(guī)要求，只有基金經(jīng)理才能看到所管基金的實時變化，而提前公布最新凈值數(shù)據(jù)，顯然是不合規(guī)的。

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