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來(lái)源：富國(guó)基金

【資料圖】

隨著2023年一季度公募基金定期報(bào)告的公布，究竟哪些行業(yè)被加倉(cāng)，哪些行業(yè)被減倉(cāng)，哪些行業(yè)依然處于超配水平都已水落石出；熱門的科技、沉靜的消費(fèi)、脈動(dòng)的周期、低估值的金融地產(chǎn)等板塊得到不同的待遇。

01

一季度公募基金加倉(cāng)哪些行業(yè)？

2023年一季度，公募基金重倉(cāng)持有的前五大行業(yè)分別是食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子和計(jì)算機(jī)，分別被公募基金重倉(cāng)持有16.59%、14.84%、12.10%、8.68%和8.09%。但在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，一季度公募基金增持最多的前五大行業(yè)則分別為計(jì)算機(jī)、食品飲料、通信、傳媒和機(jī)械設(shè)備，分別增持約382、106、89、55和32個(gè)BP（1BP=0.01%）。

02

一季度公募基金減倉(cāng)哪些行業(yè)？

根據(jù)2023年公募基金一季報(bào)，電力設(shè)備、軍工、銀行、地產(chǎn)等行業(yè)的基金重倉(cāng)水平有所下降，下降幅度分別為306、103、100和65個(gè)BP。其中，電力設(shè)備盡管依然是公募基金第二大重倉(cāng)行業(yè)，但被減持的水平超過(guò)3%。

03

TMT雖熱，但基金重倉(cāng)幅度依然較低

在AI的加持下，一季度TMT行業(yè)成為全市場(chǎng)最為顯赫的板塊。但公募基金一季報(bào)顯示，電子、通信、傳媒、計(jì)算機(jī)四大行業(yè)基金重倉(cāng)股合計(jì)占比僅由2022Q4的25.3%上升至2023Q1的30.1%，而在2015Q4歷史高點(diǎn)達(dá)到了42.19%，顯示公募基金擁抱TMT的熱情并未充分釋放；其中，計(jì)算機(jī)是TMT四個(gè)行業(yè)中被公募基金加倉(cāng)最大的行業(yè)，重倉(cāng)配置比例由2022Q4的4.27%迅速提升至2023Q1的8.09%。

04

公募基金在TMT的超配比例不到歷史中位數(shù)

如果用超配比例來(lái)衡量基金重倉(cāng)股在A股各板塊的相對(duì)配置程度，今年一季度末TMT四個(gè)行業(yè)的整體超配比例為8.04%，而2020年中的超配比例為19.61%，2015年中的超配比例更是高達(dá)25.33%。這或許意味著，在AI的加持下新一輪科技創(chuàng)新行業(yè)尚處于布局起點(diǎn)。

05

大消費(fèi)板塊繼續(xù)在A股砥柱中流

今年一季度，大消費(fèi)板塊（汽車、家電、食品飲料、生物醫(yī)藥、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)等6個(gè)行業(yè)）整體在公募基金重倉(cāng)股中配置比例達(dá)到36.26%，基本與上一季度持平，基本處于歷史約70%分位數(shù)，依然是A股市場(chǎng)的壓艙石。

06

食品飲料與生物醫(yī)藥獲左側(cè)資金布局

盡管一季度二級(jí)市場(chǎng)食品飲料與生物醫(yī)藥表現(xiàn)一般，但擋不住公募基金逐漸加倉(cāng)的節(jié)奏。其中，食品飲料還是一季度公募基金加倉(cāng)幅度排名第二的行業(yè)，重倉(cāng)水平并且距歷史最高位置相差約2個(gè)百分點(diǎn)；而生物醫(yī)藥則處于歷史25%分位數(shù)水平，未來(lái)進(jìn)一步加倉(cāng)空間更大。

07

周期與金融地產(chǎn)繼續(xù)被低配

周期板塊和金融地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇中，依然不受公募基金待見(jiàn)，整體配置情況與上一季度相近。未來(lái)隨著全球經(jīng)濟(jì)走弱與國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松，這兩大領(lǐng)域預(yù)期更多是結(jié)構(gòu)性行情，難以獲得機(jī)構(gòu)資金的積極青睞。

08

國(guó)防軍工與電力設(shè)備“少了一點(diǎn)愛(ài)”

對(duì)于國(guó)防軍工和電力設(shè)備，公募基金重倉(cāng)配置比例盡管在一季度有所下降，但依然處于歷史較高位置；相對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)而言，這兩大行業(yè)依然被公募基金所超配。公募基金一季度的減持，或更多出于資產(chǎn)配置再平衡的考慮，并不意味著對(duì)這兩大領(lǐng)域的整體性看淡。

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