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來源：中新經(jīng)緯 李自曼

(資料圖片僅供參考)

近日，A股五大上市險(xiǎn)企一季度保費(fèi)成績單出爐。數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、中國平安、中國人保、新華保險(xiǎn)、中國太保合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)約1.06萬億元。

總體來看，一季度，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)逐步回暖，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。與此同時(shí)，保險(xiǎn)股也出現(xiàn)較強(qiáng)反彈。

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)回暖

保費(fèi)“兩升三絳”

一季度時(shí)值壽險(xiǎn)行業(yè)傳統(tǒng)“開門紅”，A股五家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)整體回暖，保費(fèi)增速呈現(xiàn)“兩升三降”的態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，中國人壽保費(fèi)收入為3272億元，同比增長3.9%；平安人壽保費(fèi)收入為1717.67億元，同比增長5.63%；人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為594.14億元，同比下降0.6%；新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入為647.72億元，同比下降0.18%；太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為969.10億元，同比下降2.6%，降幅最大。

國泰君安劉欣琦團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中提出，中國人壽較早啟動(dòng)“開門紅”帶來個(gè)險(xiǎn)新單的快速增長，平安人壽得益于銀保需求旺盛帶來的新單高增；三家負(fù)增長的公司，預(yù)計(jì)主要為減少躉交業(yè)務(wù)導(dǎo)致新單承壓以及續(xù)期業(yè)務(wù)仍面臨部分退保壓力影響。

數(shù)據(jù)顯示，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)542.88億元，同比增長9%，其中個(gè)人業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)同比增長10%。

華泰證券分析，個(gè)人業(yè)務(wù)新單保費(fèi)10%的同比增速，反映了代理人質(zhì)態(tài)的改善。雖然代理人流失的情況在2023年可能仍將持續(xù)，但幅度有望繼續(xù)收窄，預(yù)計(jì)未來代理人產(chǎn)能提升將抵消人力數(shù)量下降的影響，驅(qū)動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值恢復(fù)增長。

財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健

非車險(xiǎn)保費(fèi)增速超車險(xiǎn)

財(cái)險(xiǎn)方面，保費(fèi)收入增速仍保持較高水平。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1676.41億元、769.58億元和575.43億元，同比增幅分別為10.19%、5.40%和16.76%。

分業(yè)務(wù)來看，一季度，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)回暖，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)延續(xù)高景氣。車險(xiǎn)方面，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入679.33億元，同比增長6.5%；平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入500.25億元，同比上漲6.2%。非車險(xiǎn)方面，人保財(cái)險(xiǎn)信用保證險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長26.7%，農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長23.2%；平安產(chǎn)險(xiǎn)非車險(xiǎn)保費(fèi)收入為201.5億元，同比增長7.89%。

財(cái)通證券分析師夏昌盛認(rèn)為，在一季度中國汽車銷量同比下降6.7%的情況下車險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長。預(yù)計(jì)車險(xiǎn)量價(jià)齊升邏輯仍將延續(xù)，一是在擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略下，汽車消費(fèi)支持政策有望繼續(xù)加碼；二是新能源車滲透率持續(xù)提升，可能驅(qū)動(dòng)車均保費(fèi)向上。大型險(xiǎn)企憑借數(shù)據(jù)、定價(jià)、服務(wù)等優(yōu)勢，增速有望高于行業(yè)平均水平。

保險(xiǎn)股價(jià)上漲

分析稱后續(xù)估值修復(fù)空間大

今年以來，A股市場保險(xiǎn)板塊出現(xiàn)較強(qiáng)反彈。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至20日收盤，今年以來，保險(xiǎn)板塊共計(jì)上漲6.80%，近20日上漲7.30%。

對于保險(xiǎn)股上漲原因，東吳證券研報(bào)指出，主要系宏觀預(yù)期持續(xù)向好，資產(chǎn)端復(fù)蘇仍為當(dāng)前上漲核心邏輯，長端利率仍是勝負(fù)手，關(guān)注3.0%整數(shù)關(guān)口信號意義。2023年一季度中國GDP同比增長4.5%，政策密集披露窗口期，正加速保險(xiǎn)股反彈空間。從負(fù)債端角度來看，負(fù)債端拐點(diǎn)正在驗(yàn)證，二階段開門紅疊加評估利率下調(diào)預(yù)期催化短期業(yè)務(wù)炒停，3月以來高頻數(shù)據(jù)顯示個(gè)險(xiǎn)和銀保價(jià)值同比繼續(xù)改善。

方正富邦基金認(rèn)為，從估值角度來看，保險(xiǎn)板塊依舊處于底部位置，后續(xù)估值修復(fù)空間大。目前保險(xiǎn)板塊正處于順周期估值修復(fù)階段過渡期，看好后續(xù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)帶動(dòng)的貝塔行情。

那么，當(dāng)前是否適合投資保險(xiǎn)股？川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對中新經(jīng)緯表示，保險(xiǎn)股其實(shí)比較適合中長期投資，突發(fā)性事件以及險(xiǎn)企自身的再投資能力都是投資者需要關(guān)注的重點(diǎn)。從概率上來講，其實(shí)每年四季度保險(xiǎn)股的歷年上漲概率會(huì)更大一點(diǎn)，當(dāng)然也不能完全刻舟求劍，需要結(jié)合保險(xiǎn)行業(yè)整體保費(fèi)收入和盈利情況以及個(gè)股的估值情況來做判斷。當(dāng)前條件下，一些國字頭的保險(xiǎn)龍頭企業(yè)受市場關(guān)注度較高。

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