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上周市場(chǎng)延續(xù)上行走勢(shì)，其中萬(wàn)得全A上行1.8%，滬深300上行1.8%，中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別上行1.6%和2.0%。行業(yè)方面，通信、電子和計(jì)算機(jī)表現(xiàn)靠前，分別上漲7.9%、6.7%和5.6%。廣發(fā)基金表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹壓力趨緩，美聯(lián)儲(chǔ)加息漸進(jìn)尾聲。國(guó)內(nèi)方面，AI交易熱度位于高位，相關(guān)板塊的表現(xiàn)波動(dòng)或?qū)⒓觿?。建議關(guān)注季報(bào)業(yè)績(jī)基本面的驗(yàn)證。

美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加23.6萬(wàn)人，低于前值的31.1萬(wàn)；失業(yè)率3.5%，勞動(dòng)參與率62.6%；時(shí)薪環(huán)比上漲0.3%，符合此前的市場(chǎng)預(yù)期。廣發(fā)基金宏觀(guān)策略部分析指出，本月勞動(dòng)參與率繼續(xù)回升，勞動(dòng)力缺口繼續(xù)收窄。拆分結(jié)構(gòu)來(lái)看，最近2個(gè)月勞動(dòng)力缺口的收窄基本都來(lái)自于職位空缺數(shù)下降及勞動(dòng)力人口回歸，而非失業(yè)上升。說(shuō)明當(dāng)前供需是一種相對(duì)健康的收縮，失業(yè)沒(méi)有大幅增加。部分緩解了市場(chǎng)由于SVB事件以及服務(wù)業(yè)PMI和“小非農(nóng)”不佳的衰退擔(dān)憂(yōu)。分行業(yè)來(lái)看，商品相關(guān)的行業(yè)數(shù)據(jù)趨弱而服務(wù)相關(guān)的行業(yè)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)。制造業(yè)連續(xù)2個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，建筑業(yè)也轉(zhuǎn)負(fù)，預(yù)示了地產(chǎn)繼續(xù)回落。服務(wù)業(yè)出現(xiàn)分化，高端服務(wù)如金融繼續(xù)回落，而低端休閑酒店業(yè)仍正增長(zhǎng)。整體非農(nóng)繼續(xù)放緩，但在這個(gè)過(guò)程中仍有韌性，顯示美國(guó)通脹壓力趨緩。

近日聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期小幅上行，目前市場(chǎng)交易的5月再加一次息的概率升至71%，預(yù)期7月開(kāi)始降息。目前市場(chǎng)和聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息終點(diǎn)基本沒(méi)有分歧，分歧點(diǎn)在降息時(shí)點(diǎn)和幅度。廣發(fā)基金宏觀(guān)策略部預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息漸進(jìn)尾聲，不排除年內(nèi)降息的可能。

國(guó)內(nèi)外科技巨頭陸續(xù)推進(jìn)AI布局，A股市場(chǎng)對(duì)AI相關(guān)標(biāo)的的關(guān)注度明顯升溫。廣發(fā)基金認(rèn)為，雖然人工智能可能會(huì)對(duì)很多行業(yè)生態(tài)帶來(lái)變化，但真正的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不會(huì)一蹴而就。隨著交易熱度的快速攀升，相關(guān)板塊的表現(xiàn)波動(dòng)或?qū)⒓觿?。短期?lái)看，進(jìn)入4月后上市公司陸續(xù)公布一季報(bào)，上市公司季報(bào)預(yù)計(jì)會(huì)給市場(chǎng)提供更多基本面信息來(lái)修正預(yù)期。溫和復(fù)蘇環(huán)境下，行情可能從極端聚焦到更為均衡，其中順周期相關(guān)的方向、高景氣低估值的高端制造以及TMT中更受益于中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的方向都值得關(guān)注。

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