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繼部分理財產品“T+0”贖回受限后，為提高投資者的投資體驗，不少銀行理財公司優(yōu)化了部分理財產品普通贖回流程，推出了“T+0.5”贖回到賬服務，將到賬時間提前。

中信證券首席經濟學家明明向《證券日報》記者表示，部分理財產品大額贖回通過普通贖回T+1到賬，使原有的流動性優(yōu)勢消失，投資者可能會將目光轉移至貨幣基金，短債基金等類活期產品上。同時會增大流動性風險，對于銀行理財系統(tǒng)的估值和清算效率等各項流程都提出了更高的要求。

提高普通贖回到賬效率

(資料圖)

工銀理財日前發(fā)布消息稱，近期其管理的4只“鑫添益”系列理財產品已率先實現(xiàn)兌付效率提升，贖回資金到賬時間由原來的“T+1”變成“T+0.5”，即投資者資金最早可在“T+1”日的中午前到賬。據(jù)介紹，此次工銀理財首批實現(xiàn)“T+0.5”到賬的產品為“鑫添益”系列的4只產品，均為工銀理財穩(wěn)健低波的每日開放型產品。

記者注意到，目前已有工銀理財、平安理財、浦銀理財?shù)榷嗉依碡敼拘疾糠珠_放式理財產品可實現(xiàn)“T+0.5”贖回到賬，亦有現(xiàn)金管理類理財產品贖回到賬時間也由“T+1”縮短至“T+0.5”。興業(yè)銀行客戶經理告訴記者，去年開始現(xiàn)金管理類理財產品贖回到賬時間陸續(xù)調整為T+1，但是基本上第二個工作日上午就可以到賬。該客戶經理還稱，理財產品資金贖回到賬時間“T+1”和“T+0.5”均是第二個工作日到賬，但到賬時間提前半日，這也符合現(xiàn)金管理新規(guī)中的要求。

某股份制銀行支行網點的理財經理表示，一般來說，理財產品普通贖回到賬時間是在T+1日交易時間結束的下午3點，而贖回到賬時間縮短至“T+0.5”后，實際上是大幅提升了資金使用效率。對一些要求資金使用率的投資者來說，相當于為投資者贏得了1個交易日的資金使用時間。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前兌付效率實現(xiàn)“T+0.5”的理財產品，其投資范圍通常是固定收益類資產，如現(xiàn)金、銀行存款、央行票據(jù)、同業(yè)存單等，這類資產具有較高的流動性和安全性，可在較短時間內變現(xiàn)。

流動性風險亟待防范

在受訪人士看來，銀行在改進理財產品普通贖回到賬效率的同時，也要注意防范風險。

去年央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產品管理有關事項的通知》規(guī)定，現(xiàn)金管理類理財產品申購/贖回確認時效由T+0轉為T+1。從銀行的角度而言，申贖規(guī)則調整可以避免大量申贖造成的流動性風險。那么，如今所謂的“T+0.5”是否合規(guī)？

明明認為，理財產品資金贖回“T+1”和“T+0.5”均是第二個工作日到賬，直接來看沒有違反規(guī)定，但是“T+0.5”贖回是否有“打擦邊球”的嫌疑，主要看是如何實現(xiàn)這一承諾的，如果銀行單純通過提升業(yè)務效率，自然是滿足監(jiān)管本意的，但如果部分機構是通過找托管行墊資或其他方式變相融入資金，則有可能與監(jiān)管初衷相違背。

基于上述問題，中國銀行研究院博士后杜陽建議，銀行及理財公司仍需要充分發(fā)揮投研優(yōu)勢，持續(xù)創(chuàng)新滿足客戶需求的替代性產品，以實現(xiàn)業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。同時要不斷提升產品的信息披露水平，進一步強化現(xiàn)金管理類理財產品的風險管理尤其是流動性風險管理能力，將保證投資者合法權益放在更加重要的位置。要根據(jù)理財產品性質和風險特征，建立健全理財產品流動性風險管理制度，并定期評估完善，做好壓力測試。完善投資者集中度管理，制定明確的認購和贖回限制，要對巨額贖回制定應急計劃，日常做好監(jiān)測、管控和評估。

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